我相信絕大多數人對市盈率的理解一定都有偏差。市盈率=股價/每股收益，看起來很簡單，其實用起來還真有學問。

我舉個例子，貴州茅臺市盈率32倍，洋河股份的市盈率僅有23倍，數據港市盈率59倍，究竟哪家公司更加便宜？

首先我們要弄明白，什么因素影響市盈率？兩大因素，一個是業績成長性，另外一個是業績確定性。

業績成長性其實跟公司的業務結構和業績增長率密切相關。同樣都是業績增長30%，市場給予科技股的數據港59倍市盈率，而傳統行業白酒的茅臺市盈率只有32倍。市場認為科技股更有想象空間，未來業績增長預期就會更高，所以，科技股被市場認為更具成長性，于是就出現了數據港市盈率明顯高于茅臺的現象。不同行業的公司，不能硬邦邦地去比較市盈率。

而影響市盈率的另外一個重要因素，就是業績確定性。確定性更好的龍頭茅臺，將會享受更高的市盈率，確定性稍差的洋河風險更大，市場需要風險溢價作為補償，所以會給洋河低一些的市盈率作為風險溢價補償。

更明顯的例子在于港股，例如中滔環保（01363）股價已經跌到僅有3毛多，市盈率低到只有3倍。因為在香港市場，市盈率越低反而預示著風險越大。所以，即使給予了足夠的風險溢價補償，市盈率低到3倍的“辣雞”股依然沒有人敢買賬。

市盈率究竟是不是越低越好，越高越壞呢？關于這個問題大家一定已經有答案了。

市場不理性的情況下，牛市投資者盲目樂觀，不斷推高股價，導致了市盈率越大，風險越大。熊市中，投資者過分悲觀市盈率越小，風險越小

但在類似香港這樣的成熟市場當中，市場比較理性的情況下，市盈率越小，風險反而越大